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市场概述2025年收官日，美国股债双杀，贵金属盘中跳水。
三大美股指四连阴，但连涨三年且均录得两位数年度涨幅，科技股力挺纳指2025年涨超20%，全年英伟达涨近40%远逊于2024年、谷歌涨近65%。
美国失业人数不增反降，美债收益率盘中拉升，美元指数转涨至逾一周新高、但创八年来最大年跌幅。
日元连跌四个月，创近两年最长连跌；欧元和英镑创2017年来最大年涨；离岸人民币盘中涨破6.98，再创15个月新高，全年大涨超3000点、扭转三年连跌。
全年加密货币普跌：比特币跌超6%创三年最大年跌、以太坊一年跌超10%。
芝商所再次提高交易保证金，盘中期银和现货铂金跌超10%，金银全年分别涨超60%和近150%，金银仍创1979年来最大年涨幅。伦铜止步八连阳、告别纪录高位，全年涨超40%、创2009年来最大年涨幅。
原油两连跌，连跌五个月、创十年来最长连跌月，油价2025年跌约20%，为五年来最大年跌幅，布油连跌三年、创最长年跌。
亚洲时段，沪指11连阳收官，2025年涨近20%，创业板全年大涨近50%，恒指创八年最佳年度表现。
要闻国家主席习近平发表二〇二六年新年贺词。
在题为“在历史演进重大关头开拓中国特色大国外交新境界”的主旨发言中，王毅说，必须坚决捍卫用鲜血换来的二战胜利成果。
国常会：加快国家水网建设扩内需，推进跨境贸易便利化优化营商环境。
证监会：调降公募基金认申购费、销售服务费，持有期超一年的基金份额不收取销售服务费。
中国12月官方制造业PMI 50.1，重回扩张区间，非制造业PMI 50.2。中国12月RatingDog制造业PMI 50.1，新出口订单在近3个月来第二次下降。
芝商所再次提高交易保证金，贵金属集体重挫。
美国上周首申人数回落至19.9万人，接近历史最低水平。
OpenAI人均员工薪酬炸裂，150万美元，刷新科技史纪录。
巴菲特正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官。
深夜茅台放大招，1499买飞天，每人每日限购12瓶！
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市场收报欧美股市：标普500跌幅0.74%，报6845.50点。道指跌幅0.63%，报48063.29点。纳指跌幅0.76%，报23241.991点。欧洲STOXX 600指数收跌0.10%，报592.19点。
A股：上证指数收报3968.84点，涨0.09%。深证成指收报13525.02点，跌0.58%。创业板指收报3203.17点，跌1.23%。
债市：美国10年期基准国债收益率涨4.51个基点，报4.1670%，2025年累计下跌40.2个基点，4月4日出现年内底部。两年期美债收益率涨2.47个基点，报3.4730%，全年累计跌76.86个基点，10月17日出现年内底部。
商品：COMEX黄金期货跌1.31%，报4328.90美元/盎司，12月累计涨1.76%，全年累计涨55.08%。COMEX白银期货跌9.10%，报70.830美元/盎司，12月累计涨23.92%，全年累计涨128.47%。WTI 2月原油期货收跌0.91%，报57.42美元/桶，2025年累计下跌将近20%。布伦特2月原油期货跌幅0.78%，报60.85美元/桶，2025年累计下跌超18%，创2020年以来最大年度跌幅，连续第三年走低，创历史上最长年度下跌。
要闻详情
全球重磅
国家主席习近平发表二〇二六年新年贺词。据新华社，习近平称，我国经济总量连续跨越新关口，今年预计达到140万亿元，经济实力、科技实力、国防实力、综合国力跃上新台阶，绿水青山成为亮丽底色，人民群众获得感幸福感安全感不断增强。我们依靠创新为高质量发展赋能。科技与产业深度融合，创新成果竞相涌现，人工智能大模型你追我赶，芯片自主研发有了新突破，我国成为创新力上升最快的经济体之一。
王毅最新发声！信息量很大。据环球时报，在题为“在历史演进重大关头开拓中国特色大国外交新境界”的主旨发言中，王毅说，必须坚决捍卫用鲜血换来的二战胜利成果。任何企图阻挡中国统一大业的倒行逆施都必将以失败而告终。面对周边环境新局，中国是主心骨。面对国际秩序变局，中国是定盘星。“十五五”时期，中国将为走出大国关系新路开辟更有效途径，将为构建周边命运共同体作出更积极努力，将为捍卫国家利益展现更坚定使命担当。
国常会：加快国家水网建设扩内需，推进跨境贸易便利化优化营商环境。会议指出，建设国家水网是优化水资源配置、提高防洪减灾能力、保障国家水安全的战略举措，同时又具有交通运输、生态环保、旅游景观等多重效应，是当前和今后一个时期扩大内需的重要载体和抓手。要推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展，优化特殊商品监管，支持综合保税区开展保税检测业务。
证监会：调降公募基金认申购费、销售服务费，持有期超一年的基金份额不收取销售服务费。除货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金外，对于投资者持续持有期限超过一年的基金份额，不得继续收取销售服务费。基金管理人、基金销售机构应当严格按照基金销售协议计提客户维护费。对于向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占基金管理费的比率不得超过50%，销售其他基金获得的客户维护费占基金管理费的比率不得超过15%。
中国12月官方制造业PMI 50.1，重回扩张区间，非制造业PMI 50.2。中国12月RatingDog制造业PMI 50.1，新出口订单在近3个月来第二次下降。
中国12月官方制造业PMI 50.1，为4月份以来首次升至扩张区间，综合PMI产出指数升至近期高点。其中，制造业产需两端明显回升，大型企业PMI重返扩张区间。非制造业PMI景气水平改善，服务业景气度小幅回升，建筑业景气度明显回升。12月RatingDog制造业PMI回升至50.1，重回扩张区间，但新出口订单在最近3个月来第二次录得下降，企业反映外需疲软。评论表示，供需两侧呈现弱改善，但增长态势的持续性仍需观察。银河宏观团队认为，12月PMI指数时隔8个月再度上涨至扩张区间，新订单指数自6月以来再度站上荣枯线上。主要有三点原因，一是政策发力促进投资止跌回稳；二是外需上升促进出口订单上行明显；三是春节较晚对12月实物工作量扰动弱于往年。在供需双涨的情况下，预计四季度GDP或在4.5%以上。国联民生宏观钟渝梅表示，12月中国制造业PMI逆季节性回升至扩张区间，展现韧性。企业主动“抢生产”与优质产能扩张意愿升温。出厂价格环比上升而原材料购进价格下降，中下游利润空间有望打开。新出口订单逆势增长，出口韧性进一步增强。建筑业显著反弹，反映出各地为迎接“十五五”开局而加紧推进项目储备与建设，为明年经济实现“开门红”奠定实物工作量基础。芝商所再次提高交易保证金，贵金属集体重挫。芝商所在12月30日的公告中表示，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在周三收盘后上调，这项决定基于“市场波动性以确保足够的抵押品覆盖率”的评估。这是该交易所一周内第二次采取此类措施，前一次上调已于周一生效。此次保证金上调意味着交易员在交易贵金属期货时需要提供更多抵押品，将直接限制市场杠杆使用。这一监管动作引发投资者警惕，市场开始担忧此轮贵金属涨势能否持续。
就业持续回温，美国上周首申人数回落至19.9万人，接近历史最低水平。美国就业市场出现积极信号。上周首次申请失业救济人数下降至19.9万人，不仅处于年内最低水平区间，更是自1969年以来为数不多地跌破20万重要心理关口。与此同时，持续申请失业救济人数在前一周也降至187万人，为近几个月来的最低水平之一。尽管存在节假日影响，这两项关键指标同步改善显示出美国劳动力市场的短期压力有所缓解。
OpenAI人均员工薪酬炸裂，150万美元，刷新科技史纪录。OpenAI约4000名员工的人均股票薪酬达到约150万美元，远超过去25年所有主要科技公司上市前的薪酬水平，OpenAI今年夏天向投资者披露的财务数据显示，股票薪酬预计将在2030年前每年增加约30亿美元。
巴菲特正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官。
深夜茅台放大招，1499买飞天，每人每日限购12瓶！12月31日晚间，据“贵州茅台”官方消息，2026年1月1日起，i茅台APP焕新改版，将原有的“享约·申购”与“畅享·云购”整合升级为统一的“i购”入口。在“i购”页面，用户可直接购买所有i茅台APP的在售商品。
年度回顾展望
2025商品盘点：疯狂的金银，进击的铜锂，失意的原油。2025年大宗商品市场呈现历史性分化格局。贵金属引领史诗级牛市，白银涨超140%创有史以来最大年度涨幅，黄金涨超60%，录得1979年以来最强表现。铜价涨超40%创下自2009年来的最大年度涨幅，年内多次刷新历史高位。因供需格局改善，碳酸锂全年累计涨幅超过50%。能源与农产品则深陷熊市，原油全年跌超15%，录得2020年以来最大年度跌幅；可可暴跌近乎腰斩。
2025外汇盘点：疲软的美元，反转的日元，强势的欧元。2025年美元以重挫9.5%收官，创八年来最差表现；欧元、英镑纷纷走强。日元因紧缩步伐缓慢成为例外，多头头寸在年底彻底反转，导致涨幅回吐、全年持平。展望2026年，随着美联储独立性存疑及全球经济增长，美元疲软态势或将延续，非美货币与商品货币有望继续崛起。
2025年A股十大牛熊股：AI催生18倍上纬新材、16倍天普股份，造假清退紫天、苏吴。今年牛股集中诞生于AI算力、并购重组与赛道转型，上纬新材、天普股份、胜宏科技、鼎泰高科等年内暴涨数倍至十余倍；而紫天退、人乐退、退市鹏博、恒立退等因造假、亏损等因素被加速出清。牛熊极致分化背后，A股优胜劣汰机制明显提速。
港股2025年终盘点：恒指涨近28%领跑全球、华虹大涨240%，阿里领衔互联网反攻、南向资金狂买1.4万亿。港股主要指数领跑全球主要股指，南向资金创历史新高，金属和采矿板块涨幅一骑绝尘，年内升幅接近200%，半导体和医疗保健板块同样表现亮眼。个股方面，华虹半导体年内大涨超240%领涨科指，地平线机器人概念股年内涨140%。互联网巨头中，阿里年内涨超76%，小鹏汽车涨超70%，百度涨59.01%。
AI“卖铲人”！全球芯片公司2025年销售额超4000亿美元，高盛预计英伟达一家明年收入达3830亿美元。FactSet调查的分析师预计，明年英伟达、英特尔、博通、AMD和高通五家公司的合计销售额将超过5380亿美元，这还不包括谷歌TPU业务和亚马逊定制芯片的销售额。然而行业增长也面临重大制约因素，包括数据中心关键组件短缺、电力供应困难，以及融资可持续性等问题。
史上最赚钱一年！今年全球最富500人财富增加2.2万亿美元。2025年全球500强富豪总财富增加2.2万亿美元，达11.9万亿美元新高。AI热潮推动甲骨文董事长埃里森、马斯克等科技巨头财富狂飙，同时全球股市与大宗商品普遍上涨。特朗普家族财富因加密项目及资产合并显著增长。尽管整体繁荣，仍有部分富豪因地产暴跌、加密市场震荡或IPO不佳遭遇重挫。
2026年全球经济十大悬念：AI泡沫会破吗？黄金会否冲破5000？泽连斯基会妥协吗？FT记者们继续对2026年作出大胆预判。他们预测特朗普关税攻势将失去动能，而泽连斯基不会被迫放弃顿巴斯地区。AI泡沫将在2026年破裂，但冲击有限；黄金价格有望突破每盎司5000美元；全球主要央行将延续降息周期。家用机器人或将面世，但商用量子计算机仍需时日。
国内宏观
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《学习好贯彻好党的二十届四中全会精神》。据央视新闻，文章指出，全会通过的《建议》，立足于夯实基础、全面发力，对“十五五”时期事关中国式现代化全局的战略任务作出部署，是指导“十五五”时期经济社会发展的纲领性文件。学习好贯彻好全会精神，是当前和今后一个时期全党全国的一项重大政治任务。
住建部：推动房地产开发企业、建设工程企业等向“好房子”建设集成商转型，稳步推进城中村和危旧房改造。其中指出，推动房地产开发企业、建设工程企业等向“好房子”建设集成商转型，打通研发、设计、生产、施工、装修、运维、服务等产业链，培育行业新质生产力。到2030年，房屋品质提升工程取得显著进展，住房标准、设计、材料、建造、运维水平大幅提升。
中国金融影响力扩大，赞比亚中资矿企启用人民币缴税。非洲第二大铜生产国赞比亚成为非洲首个确认接受以人民币缴纳矿业税费的政府。赞比亚央行称，该国很大一部分铜出口中国，央行将外储多元化和增加储备作为关键目标，购入人民币有助于实现这一目标。
A股“择时”最佳的十大技术指标。华泰证券通过价格、量能、趋势、波动、拥挤五个维度，筛选10个技术指标构建了一个市场状态综合打分体系（-1至+1）。该体系能直观反映市场强弱，并基于此开发的择时策略在A股主要宽基指数上效果显著，尤其擅长捕捉大趋势行情。
国内公司/行业
中国电车在欧洲卖爆，市占率创历史新高！11月份，中国品牌在欧洲电动车市场的份额达创纪录的12.8%，混合动力车领域份额超13%。尽管面临关税压力，比亚迪、上汽、奇瑞、零跑等品牌通过吸收关税成本、发力混动车型及英国等非欧盟市场的策略，成功对冲贸易壁垒影响。其中零跑销量暴增超4000%，奇瑞增长1100%。
蓝箭航天IPO获受理，冲击“商业火箭第一股”！此前，该公司的IPO辅导工作已正式完成，辅导机构为中金公司。12月3日，蓝箭航天朱雀三号重复使用运载火箭成功发射入轨。尽管一级回收在最后阶段未能圆满完成，但此次飞行验证了液氧甲烷可回收技术路线的可行性，被视为中国商业航天在“回收复用”道路上的关键跨越。分析认为，这次发射为蓝箭航天的IPO进程增添了重要技术验证背景。
稚晖君重磅发布，上纬新材首款“个人机器人”来了！0.8米全身力控，能折叠塞进书包，还可3D打印外壳。上纬新材董事长彭志辉（稚晖君）发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元Q1”，标志公司正式进军个人机器人赛道。该产品实现“比鸡蛋还小”的准直驱关节，具备高动态力控与耐摔特性。Q1面向科研、极客及家庭用户，提供全开放接口与零代码创作平台。此次发布是智元机器人收购上纬新材后，首次明确以“上纬启元”品牌聚焦个人机器人业务的战略转型。
2025最后一天，Kimi杨植麟发内部信：我们手里还有100亿现金。月之暗面CEO杨植麟称，公司近期完成5亿美元C轮融资，投后估值43亿美元，短期不急于上市。2025年公司推出K2及K2 Thinking模型，实现技术突破并登上全球热搜。9-11月付费用户月增速达170%，API收入增长4倍。2026年将激进扩增显卡加速K3研发，员工平均激励将达2025年的200%，目标超越Anthropic成为世界领先AGI公司。
罗永浩之夜：道歉、退票、与豆包辩论。据上海证券报，罗永浩时隔七年重返“科技春晚”，但活动因严重迟到与多次失误，以他数度道歉并全额退还门票收入告终。会上他发布了自研AI产品“且听”，而活动组织的混乱与其身患ADHD且药物作用减弱的健康状况直接相关。
海外宏观
美国按揭贷款利率连续第三周下行，创2025年最低。房地美（Freddie Mac）周三在一份声明中表示，30年期固定利率贷款的平均利率为6.15%，低于上周的6.18%。过去几个月里，美国房贷利率小幅走低，吸引了一些购房者重新进入市场。
局势升级！美国证实“打击委内瑞拉境内目标”。特朗普罕见公开证实CIA本月在委内瑞拉境内实施无人机袭击，摧毁沿岸毒品设施，标志美国对委施压战略重大升级。面对越境打击，马杜罗保持克制未正式回应，分析认为这是“恐惧与战略结合”，意在保留谈判空间。地缘政治风险骤升，市场密切关注局势演变对能源市场的潜在冲击。
委内瑞拉最富集石油资源区的产量下降，Orinoco Belt两周锐减25%。根据委内瑞拉国家石油公司PDVSA的内部数据，奥里诺科重油带（Orinoco Belt）的原油产量在12月29日降至每日498,131桶，较两周前下滑约25%。由于储存空间不足且出口速度跟不上，PDVSA已开始在部分油田关闭油井。Orinoco Belt主要产出特重质和重质原油，传统上几乎占据委内瑞拉全国原油总产量的三分之二。海外公司
点名特斯拉估值高的离谱后，“大空头”Burry澄清：目前并未做空。在社交平台X上的一则帖子中，Michael Burry回应了一位询问他是否会押注特斯拉下跌的网友，直言：“我没有做空。”在此前另一条帖子中称特斯拉“估值高得离谱”后，Burry最新进一步澄清了他的立场。Burry本月早些时候也在其新推出的付费Substack简报中，向订阅者表达了对特斯拉股票估值的相同看法。
存储价格飙升，IDC警告：2026年PC市场可能萎缩高达9%。IDC估计，在悲观情景下，PC平均售价可能上涨6%至8%，而出货量可能同比下降近9%。9%的降幅虽非灾难性，但已相当严重。2009年全球金融危机期间，PC市场下降11.9%，创下当时历史最大降幅。在悲观情景下，2026年全球智能手机市场可能萎缩5%，同时平均售价上涨、换机周期延长。
今日要闻前瞻元旦假期，A股、港股、美股、英国、日韩休市，中金所广期所休市。
《福建省促进两岸标准共通条例》1月1日起施行。
吉林化纤、湖南裕能、博汇纸业、亚太森博等核心产品涨价。
<全文完>
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